SEC此次推出的TSV豁免主要适用于哪些资产？
TSV即代币化证券交易场所，其核心对象是符合定义的代币化美国全国市场体系股票（Tokenized NMS Stock）。房地产份额、私人信贷等RWA资产不能仅凭“现实资产上链”套用该豁免；持有人须获得与同类传统股票相同的权利，包括股息、投票和清算时的剩余资产权益。
SEC要动真格 谁接得住“合规ICO”？
资讯摘要
SEC最近推出了股票代币化交易豁免，但“做的是这个赛道”，与“能够用上这项豁免”，距离可能比想象中大得多。
AI 摘要
文章解读SEC近期推出的代币化证券交易场所（TSV）豁免，指出其仅适用于代币化的美国全国市场体系股票，并列出资产性质、发行人通知、AMM准入、美国主体与持续合规、规模上限等门槛。同时分析SEC在CLARITY法案受阻后仍推进《加密资产监管规则》（RCA）提案，介绍Startup与Fundraising两类募资豁免的额度、主体与披露义务，并预判三到六个月内可能落地。
AI 问答
RCA提案中的Startup与Fundraising两类豁免有何主要区别？
Startup对主体要求较宽，不要求先成立美国公司，允许公开募集且无个人投资额上限，但最长四年内合计募资不超过500万美元，需提交Form NOR并公开披露信息。Fundraising要求发行人须为依美国法律设立的实体，并满足高管多数为美国公民或居民、超50%资产在美国、业务主要在美国管理三项条件；Tier 1十二个月内最多2000万美元，Tier 2最多7500万美元，须提交Form 1-CRYPTO发行说明书并取得SEC资格认定，Tier 2还要求审计。
作者对RCA规则落地时间的判断是什么？
作者以2026年9月为起点判断，最顺利情况下未来三到六个月内RCA就可能落地；即使稍有延后，在2027年上半年结束前落地的概率仍较大。但这是基于政策进展的预测，SEC尚未公布这样的时间表。
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