Circle为何要向渠道支付约4.125亿美元？
因为USDC需要经过合作伙伴分发到用户和交易场景，渠道分发成本占其收入及储备收益约58.8%。
流动性进化论：币圈的钱从哪里来 又被谁赚走了？
资讯摘要
如何让更多钱、更方便地参与加密交易。这里面有外部资金进来，也有原来的钱换了地方，有时候只是同一笔钱转得更快。
AI 摘要
文章从资金流向角度梳理加密市场流动性演变：交易所聚合买卖双方，稳定币承接出入金与跨市场转移，永续合约提供对冲与资金费交易，DeFi、聚合器和RWA改变流动性的组织与分发方式。作者结合Circle渠道成本、Coinbase与Tether收入、FTX事件及ETF流入等案例，提出应追踪钱从哪来、经过谁、最终归谁。
AI 问答
稳定币在加密资金流动中扮演什么角色？
它让用户先持有美元计价资产，再跨交易所或市场转移，减少出入金摩擦；发行方储备资产可产生收益。
永续合约为什么能吸引更多类型资金？
资金费率使不想赌方向的资金可通过现货与永续合约对冲赚取资金费，做市商也可用合约对冲库存。
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