文章认为稳定币竞争的核心正在发生什么变化？
文章认为稳定币竞争正从单纯争夺发行权，转向争夺分发渠道、平台接口、场景结算层和最后一公里支付基础设施。
从印钱到修路：稳定币战争进入接口争夺时代
资讯摘要
稳定币的胜负手正从发行权转向分发接口：Tether靠撒向新兴市场的庞大渠道守住利润，Circle则因过度依赖Coinbase等渠道被不断分走收益。
AI 摘要
文章分析稳定币竞争从发行权转向分发接口和场景结算控制。其以 Tether、Circle、Hyperliquid、Polymarket、Stripe、Visa 等案例说明，渠道、支付网络、本地合规和最后一公里基础设施正成为稳定币商业模式的核心。
AI 问答
为什么文章认为 Tether 相比 Circle 更有渠道优势？
文章称 Tether 的 USDT 在新兴市场、普通钱包和线下场景中分布广泛，不依赖单一超级入口，因此渠道不易被卡脖子，利润也较少被分走。
Hyperliquid 案例说明了什么？
文章用 Hyperliquid 的 USDH 竞标和后续 USDC 分润协议说明，掌握用户与交易场景的平台可以迫使稳定币发行方让渡储备收益。
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